데이터센터가 재난채권의 차세대 시장이 될 수 있는 이유

하이퍼스케일 데이터 센터의 급속한 구축으로 인해 수백억 달러에 달하는 집중된 물리적 자산이 생성되고 있으며, 이는 기존 시장이 자체적으로 해결하기 어려울 수 있는 보험 문제입니다.

허리케인, 홍수 및 기타 자연 재해에 노출된 지역에 점점 더 집중되는 데이터 센터 자산의 가치가 증가함에 따라 보험 보장의 필요성이 더욱 강조되었습니다.

업계 전문가들은 시장이 이제 막 형성되기 시작했지만 CAT 채권, 즉 재난 채권은 보험사와 재보험사에게 앞으로 몇 달 안에 자본 시장 투자자들에게 위험 중 일부를 부담할 수 있는 방법을 제공할 수 있다고 CNBC에 말했습니다.

10억 달러 이상의 자산을 관리하고 있는 텍사스 기업 Brookmont Capital Management의 수석 투자 책임자인 Ethan Powell은 “솔직한 대답은 아직 데이터 센터 위험이 1달러도 채권 시장에 유입되지 않았다는 것입니다.”라고 말했습니다.

“지금 일어나고 있는 일은 할당량, 사이드카, 새로운 재보험 시설을 통해 한 단계 더 나아가는 것입니다. 재보험사는 데이터 센터 위험에 대한 가격을 책정하고 이를 감당할 수 있는 충분한 용량을 찾는 방법에 어려움을 겪고 있습니다.”

Powell은 특히 단일 하이퍼스케일 캠퍼스의 보험 가능 가치가 200억~300억 달러에 달할 수 있다는 점을 고려하면 CAT 채권이 솔루션의 일부가 될 수 있다고 말했습니다. 이는 전체 CAT 채권 시장에서 약 660억 달러의 미결제 금액이 발생한 것과 비교됩니다.

Powell은 이메일을 통해 CNBC에 “캠퍼스는 존재하는 모든 재난 채권의 약 3분의 1에 해당하는 보험 가치를 가질 수 있습니다. 전통적인 시장만으로는 이를 해결할 수 없습니다. 산술이 작동하지 않기 때문에 결국 자본 시장에 들어가게 됩니다”라고 말했습니다.

1990년대 처음 만들어진 CAT채권은 허리케인이나 지진 등 자연재해가 발생할 경우 보험사에 자금을 조달하기 위해 고안된 일종의 금융상품이다.

이러한 보험 연계 증권(ILS)은 본질적으로 보험사 또는 재보험사가 기상이변으로 인해 잠재적으로 큰 손실을 입을 위험을 투자자에게 전가하는 방법입니다. 이는 결국 보험사가 자금 조달에 접근할 수 있게 하여 재해 발생 시 보험금을 지불하는 데 도움이 됩니다.

AI 붐 속에서 CAT 채권의 가장 가능성 있는 진입점은 허리케인과 지진을 포함하여 ILS 시장이 이미 모델링하는 방법을 알고 있는 위험을 다루는 전통적인 부동산 재난 트랜치일 것이라고 Powell은 말했습니다.

텍사스와 애리조나 같은 곳에 더 많은 데이터 센터가 건설되고 있어 해안 허리케인에서 토네이도나 우박과 같은 악천후 위험으로 잠재적 노출이 바뀌고 있기 때문에 이는 특히 관련이 있다고 그는 계속 말했습니다.

Powell은 “화재, 물 피해, 정전, 비즈니스 중단 등 가장 큰 데이터 센터 노출이 오늘날 Cat Bond 시장에서 평가하기가 더 어렵다는 것이 문제입니다.”라고 말했습니다.

“이러한 위험이 더 잘 모델링되고 구조가 더욱 표준화됨에 따라 향후 12~18개월 내에 최초의 전용 고양이 채권 데이터 센터 거래가 이루어질 것으로 예상됩니다.”

CAT 채권은 매우 매력적인 주식형 수익률, 낮은 변동성 및 광범위한 금융 시장과의 낮은 상관관계를 제공한다고 합니다. 그러나 투자자들은 보장된 재난 유발 요인이 충족될 때 초기 투자금의 일부 또는 전부를 잃을 위험에 직면합니다.

더 넓은 CAT 채권 시장은 2026년 현재까지 발행량이 189억 달러에 달하는 또 다른 기록적인 한 해를 맞이하고 있습니다. 이는 최초 구매자들이 오랫동안 보험 시장의 상대적 틈새 시장으로 여겨져 왔던 곳으로 몰려들기 때문입니다.

전문 데이터 제공업체인 Artemis.bm의 소유자이자 편집장인 Steve Evans는 “보험사와 재보험사는 재해 채권 구조의 이점을 인식하고 구조화된 다년 형식으로 용량 소스를 다양화할 수 있다는 점을 인식하고 있습니다.”라고 말했습니다.

“게다가 글로벌 재보험 및 보험 관련 증권 시장의 자본화가 잘 되어 있다는 것은 재보험 및 Cat Bond 스프레드의 가격이 축소되어 구매자에게 유리한 조건이 된다는 것을 의미합니다.”

스프레드가 역사적 평균에 근접하고 있음에도 불구하고 Evans는 “투자자의 관심이 줄어들 조짐은 없는 것 같습니다”라고 말했습니다.

버뮤다에 본사를 둔 보험 연계 증권 플랫폼인 Radix ILS의 설립자 겸 CEO인 Hanni Ali에 따르면 자연재해 외에도 데이터 센터 대출 기관은 파괴 행위, 전쟁 및 사이버 공격과 관련된 위험을 완화하기 위해 CAT 채권 시장으로 전환할 수도 있습니다.

알리는 화상통화를 통해 CNBC와의 인터뷰에서 “데이터센터 위험과 관련해 흥미로운 점은 물리적 인프라 자산이 축적되어 있다는 점”이라며 “중동에서 전쟁이 진행 중인 가운데 이것이 중요한 인프라라는 점을 인식해야 한다는 점을 경고하고 싶다”고 말했다.

“따라서 자본 시장의 중요 인프라에 대한 재보험은 분명히 합리적인 일이지만 순전히 기본적인 위험을 넘어서는 것입니다.”라고 그는 덧붙였습니다.

CAT 채권 시장이 급속한 데이터 센터 성장에 필요한 상당한 보험 마진을 지원할 수 있으려면 아직 갈 길이 멀다고 Evans는 말했습니다.

그는 “어떤 위험이 다루어지고 어떤 형식이 아직 명확하지 않은지”라고 말했습니다. “그러나 이러한 고가치 디지털 인프라 구축은 심각한 자연재해와 악천후에 노출될 것이므로 다양한 형태로 ILS 구조의 역할이 발생할 수 있으며, 최대 재해 노출의 경우 재해 채권은 시간이 지남에 따라 데이터 센터에 어느 정도 노출될 가능성이 높습니다.”